近日，中国海航(HNA)已同意以60亿美元收购美国信息技术企业英迈(Ingram Micro)，创下中国企业收购美国IT集团最高纪录。

2016年2月18日上午，美国IT分销商和供应链服务提供商英迈（Ingram Micro）同意由天津天海投资以每股38.90美元现金收购，这一价格比英迈周三收盘价高出31%，交易总额60亿美元。而这里的天海投资就是海航的子公司。海航的这次收购也属于一系列大型中国企业海外交易中最新的一次。

/ 海航收购的重要消息

第一、预计2016下半年完成交易。目前交易已经获得双方董事会的批准，但还有待股东大会的批准和两国政府监管机构的审核，预计正式交易将在今年下半年完成。届时天津天海投资将通过其下属一家美国特拉华州子公司GCL Acquisition, Inc. 并购英迈100%股权。

第二、海航集团其中的一部分将由英迈构成。收购完成后，英迈将成为天海投资的全资子公司，同时也将成为天海投资的母公司——中国海航集团的一部分。

第三、即便是收购完成，英迈仍然保持独立运营。英迈将在收购后保持独立运营。海航集团表示将保留英迈管理层，总部的位置也保持在美国加州的Irvine不变。

/ 英迈和海航的背景到底是怎样的？

美国英迈

首先，英迈是全球最大IT分销商和知名的供应链服务提供商。2014年英迈位居全球500强企业的第256位。除IT分销业务外，英迈还是全球知名的供应链服务提供商，为沃尔玛等众多非IT企业提供服务。英迈在包括中国在内的全球38个国家设立了分支机构，1700多家厂商建立了合作关系，业务遍及160多个国家，并为世界范围内近200,000家经销商提供解决方案和服务。

其次，英迈这几年收益和利润增长都呈现下滑趋势，有一定的资金压力。2013年英迈全球营收426亿美元，增长12.5%，净利润3.11亿美元。到2014年英迈全球营收465亿美元，增长下跌至9.2%，同时净利润不增反降，仅2.76亿美元。

在此期间，利用融资扩大投资的英迈还有偿债压力。2018年上半年英迈现金和应收账款只有57亿美元，而应付账款和费用60亿美元。此外，还要承担3.9亿美元的偿债和股票回购责任。

而且，最近在中国市场的表现不佳。2014年英迈在中国销售收入约为175亿元人民币，在国内IT市场上位居第四。同时175亿元的销售收入仅占全球的6%，这与中国IT市场规模完全相反。

2014年中国前五大IT分销商

2010年中国前五大IT分销商

数据来源：网络

中国海航

首先，海航是一家航空、实业、金融、旅游、物流为支柱的大型企业集团。2018年海航集团以256亿美元收入首入《财富》世界500强，位列第464位。

其次，海航谋求从物流运营商向供应链运营商转型。海航在物流上下游进行产业延伸，开拓包括金融、咨询新业务领域等，谋求从传统的物流运营商向全供应链运营商转型。2007年海航成立海航供应链管理（深圳）有限公司，2016年1月，本次收购主体天津天海投资有限公司全资收购海航供应链管理（深圳）有限公司100%股权，并增资1亿元。

还有，海航这几年在推动业务国际化上加大力度。海航集团董事局主席陈锋曾表示“无论是‘一带一路’还是自贸区，‘走出去’战略对于海航旗下各业务板块，都是极好的机会”。在收购英迈之前，2018年8月海航收购英国路透总部大楼，2018年7月收购世界最大航空地面服务及货运服务供应商Swissport，其旗下渤海租赁渤海租赁更是分数次合计收购了国际飞机租赁巨头Avolon100%股权以及全球第八大集装箱租赁公司Cronos的80%股权。

/ 分析收购背后两家公司的意图

英迈为什么同意被海航收购？

1.英迈看重海航集团的资本能力。英迈全球CEOAlain Monié在此次并购中表示，“作为海航集团的一部分，我们将得到充足的现金，获得战略投资的能力，继续利用技术的不断发展和新趋势，通过创新推出新服务，扩张我们的专业知识、能力和地理范围，并为我们的供应商、客户和经销商提供令人兴奋的新机会。”

2.英迈可以借助海航的物流能力降低运营成本。未来英迈在中国作为海航集团的一部分，将获得互补的物流能力和强大的支持，对于英迈降低成本运营很有帮助。

3.英迈被收购与国内的自主可控无关。近段时间，多有中国企业并购外资的案例。如清华紫光收购惠普中国企业集团和H3C，中国华信收购了阿尔卡特朗讯全球企业业务。但在这些收购案例中，外企之所以寻求被国内企业收购，主要是为了满足中国政府对于信息系统自主可控的需求，但作为IT分销商的英迈完全不用在意这个问题。

海航为什么要收购英迈？

1.天津天海投资隶属于中国综合企业海航集团(HNA)，后者的业务林林总总，包括飞机租赁、酒店、房地产开放等等。英迈的供应链管理业务与海航的物流和支付业务相吻合，此外英迈还提供云存储解决方案——它正在将该业务扩展至中国。在尝试对不景气的国企进行现代化改革之际，中国需要升级信息技术能力。

2.海航通过英迈发展全球业务。其实英迈94%的销售收入都不在中国。但是收购完成以后，收购完成之后，英迈将成为海航集团收入最高的成员企业，使海航国际化发展的速度加快。

/ 中国企业在海外市场掀起并购狂潮

中国企业在海外市场掀起并购狂潮之际，但是国内经济增速降至三十年来最低水平。

中国海外并购从2004年到2014年的交易数量与规模，在Thomson ONE Banker数据库里BCG分析的内容，请看下图：

从2016年开始，让你难以想象的是中国企业在对外收购上已投入了800多亿美元。

比如： 中国化工(ChemChina)最近同意以近440亿美元收购瑞士农业公司先正达(Syngenta)，是从古至今中国企业最大一桩海外收购。还有，今年1月海尔(Haier)以54亿美元收购了通用电气(GE)旗下家电业务。

可是近期这些收购案遇到了监管的妨碍。美国监管机构出于未指明的顾虑，禁止荷兰集团飞利浦(Philips)以31亿美元将照明业务卖给中国买家。此外，美国芯片制造商飞兆半导体(Fairchild Semiconductor)回绝了来自中国竞争对手的现金报价，原因是该公司担心这笔交易可能会因国家安全问题遭到美国监管机构拒绝。

尽管中国企业在收购外国资产时会面临监管风险，但国际咨询公司预测它们会继续推动交易步伐。甚至有银行家坦言：“鉴于中国的经济形势，它们会尽力收购美国和欧洲的优质资产。”